2025.03.27telegram 萝莉

　　『品种趋势概览』

　　股指：指数震憾整固

　　股指。昨日市集缩量震憾，市集厚谊一般。指数层面调整空间不大，后续策略将继续托底经济。4月受功绩暴露、经济数据考据等成分影响，市集风险偏好可能有所回落，大盘蓝筹股推崇相对矜重，IF和IH相对占优。但科技板块受到策略和产业趋势的共同支捏，充分调整后如故中期干线。

　　玄色系板块：夜盘延续反弹

　　钢材:盘面震憾，钢谷和找钢的数据看，螺纹产量变化不大，需求下降，去库放缓。热卷供需两旺延续。螺纹数据略低于市集预期，近期成交边缘上是有一定回升的。自然钢材有限产的预期，但当下中枢关怀还在于需求，当今还处于旺季考据阶段，料想价钱震憾。

　　铁矿：矿价反弹，当下铁水布景下，铁矿供需并不宽松，且从五大材产量上并莫得看到太彰着的产量压力，料想废钢比低位，同期五大材外品种分流铁水。短期钢材旺季需求并不成证伪，料想铁矿价钱震憾偏强运行。

　　双焦：焦炭强于焦煤，中枢还在于焦化厂焦煤库存下降，且集结提降后市集对焦炭提涨有一定预期，当今盘面升水现货，但驱动还在，料想短期震憾偏强运行。焦煤方面，焦煤库存压力莫得缓解之前，套保的压力依然在，料想残障震憾。

　　玻璃：玻璃减仓调整，近期产销数据尚可，但现货提涨速率偏慢，集结拉涨后盘面升水幅度加多。价钱继续上升需看到库存下降，现货提涨，料想玻璃总体偏强运行，但料想会有所反复。

　　纯碱：纯碱开工率有所擢升，需求端变化不大，接下来可能会有累库的压力，自己库存也相比高，纯碱近期走势或弱于玻璃。

　　动力化工：好意思原油及制品油库存下降，国际油价隔夜上升

　　原油。油价继续震憾上行，受供应端有所收紧提振。昨晚EIA周报高傲好意思国原油库存超预期下降，也对盘面酿成利好。总体而言原油基本面较预期略有改善telegram 萝莉，短期走势企稳反弹，永久依然保管供应弥散。

　　沥青。3月第3周沥青行业数据高傲真金不怕火厂开工率走低，出货量有彰着加多。厂库止增回跌，社库捏续积攒，总体运行适应。隔夜休市时间油价变化不大，料想沥青短线震憾。

　　LPG。近期现货端矜重运行。PDH毛利高位运行回落，部分深加工面目计较于3月末开启磨砺，化工需求或环比回落。现时真金不怕火厂因磨砺而外放收缩，且国内入口到岸保管适应，供给侧压力较为有限，内陆部分国产气有所上调价钱。市集供需双弱，盘面基差偏低且淡季压力运行高傲，后续存震憾偏弱趋势。

　　橡胶。中国云南产区将最初过问试割期，中国海南、越南和泰国东北部等产区依然停割；国内丁二烯橡胶安设开工率彰着回落，扬子石化临时泊车，浙江传化行将大磨砺。国内轮胎开工率微幅回落，轮胎企业产制品库存压力较大。青岛地区自然橡胶总库存回升至59.93万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.44万吨，中国丁二烯口岸库存小幅回落至3.72万吨。概括来看，下流需求略降，天胶供应预增，合成胶供应降，现货库存续增。

　　纸浆。国内主港纸浆库存集结三周呈现去库，数据高傲现时中国纸浆主流口岸样本库存量为204.6万吨，较上期下降9.9万吨，环比下降4.6%。当今下流需求反映一般，关于纸浆采购一般。2025年1-2月中国纸浆入口量为638.9万吨，较客岁同期的601.9万吨加多6.1%。由于外盘报价相对坚挺，国内关于高价浆招架厚谊较高，需求总体推崇一般。

　　甲醇。伊朗多套甲醇安设接踵暖炉重启，外洋入口增量后期将迟缓高傲，访佛天津渤化和江苏斯尔邦MTO安设4月中上旬或运行磨砺，利空影响落地后甲醇估值受到打压。不外内地仍处“春检”窗口期，MTO开工回升至偏高位，“金三银四”传统需求旺季预期仍在，入口缩量彰着访佛口岸基差大幅走扩的布景下，05合约基本面不宜悲不雅。接头到主力合约换月在即，05合约的来往价值也在迟缓打折。而二季度跟着国内和伊朗甲醇安设的全面重启，国产供应和入口回来将导致口岸呈现累库趋势，且MTO需求则面对下滑逆境，逢高沽空09合约更具性价比。

　　聚烯烃。PP阶段性的磨砺高点已现，不外4月仍将保捏较高的磨砺量。PE磨砺迟缓增多，但4-5月全体量级有限，供应缩减的驱动不是很充分。但跟着入口倒挂的捏续，将来入口量将贬抑减少。西北、华南等多套新安设迟缓投产，PE新增压力要大于PP，关怀近期投产落地的情况。由下至上的再库存活动暂时告一段落，需求的高点也将迟缓高傲。聚烯烃的弥散压力需要压缩利润、减产等缓解，价钱保捏在低位是前提条款。而近期跟着利润下滑、减产加多等迟缓杀青，利空成分略有缓解，不作念过分博弈，空单不错接头部分减仓。但中期偏空的逻辑不变，且供应与估值向下也都有空间，底仓空单捏有。

　　有色金属：好意思元走强，有色承压

　　贵金属。现货黄金涨0.05%，报3021.52好意思元/盎司。COMEX黄金期货跌0.02%，报3025.40好意思元/盎司。现货白银跌0.36%，报33.6094好意思元/盎司。COMEX白银期货跌0.09%，报34.155好意思元/盎司。俄乌突破和中东步地捏续飘荡，访佛关税策略不笃定性，黄金中永久上升趋势不变。

　　铜。铜市集供应扰动频发，嘉能可暂时关闭智利Altonorte铜冶真金不怕火厂触及产能35万吨，墨西哥集团SPCC因原料问题暂停出产触及产能30万吨，国内冶真金不怕火厂也面对磨砺压力，此外特朗普意图加速铜关税征收，最快或数周内施行，进一步推高了comex市集溢价，将来几周买卖转向或加速。短期供应问题隆起，扫尾下方空间，保管回调买入想路对待，关怀好意思国关税策略预期变化以及旺季骨子破钞情况。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，短期减产边界有所加多，价钱有所撑捏，中期有较大产能开释的压力，资本端受铝土矿价钱下降的影响撑捏捏续下移，价钱上方空间受限。电解铝方面，供应端变化不大，下流初端开工总体继续回升，板块间略有分化，电网、新动力相干板块订单较好，建筑业订单推崇较差，破钞向旺季水平靠拢，料想库存保管去化，铝市集基本面继续改善。氧化铝震憾运行，铝保管回调买入的想路。

　　锌。原料端供应缔造，TC捏续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，供应端矛盾边缘改善，短期低库存对锌价酿成撑捏。

　　镍：印尼策略扰动时时，访佛印尼斋月镍矿偏紧，下流资本撑捏仍存。中永久来看，镍价朝上头对高供应高库存压力。

　　碳酸锂。碳酸锂供应高位，杰出2024年最高周度产量（16340吨)，累库预期不变，靠拢2024年最高点。同期，矿端价钱松动，澳洲精矿报价下调，资本撑捏预期放松。瞻望后市，碳酸锂弥散形状不变，保管残障运行。

　　农居品:恭候好意思国农业部培植意向敷陈的调换

　　油脂。近期油脂走势全体偏弱，基本面方面，受棕榈油供需数据利空影响。高频数据高傲，3月1-20日马棕产量环比加多6.12%而同期出口量环比减少5~14.2%。另外，在好意思国的诊治下，黑海食粮出口有望重启，也对油脂酿成潜在利空影响。因尔后市油脂可能仍会震憾回落。

　　豆粕/菜粕。由于近期入口大豆到港量偏低，国储大豆时隔两个月再度拍卖，但成交率偏低，仅为17.28%，主要因为国储大豆拍卖价钱较高，成交均价达到3829元/吨。而巴西大豆3月份以来出口量运行加多，截止3月21日巴西大豆出口量1025万吨，同比加多25.2%，料想4月份就将多数到港，入口资本在3750元足下。不外对好意思国大豆加征关税后巴西大豆升贴水捏续上升导致后期到港的大豆入口资本将会彰着上升。因此，短期内跟着巴西大豆行将多数到港对国内粕类市集有压力，不事后期入口资本抬升，粕类下降空间有限。另外，关怀行将发布的好意思国农业部培植意向敷陈的调换。