作家/星空下的烤包子婷儿 勾引
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最近一段时刻，有一个赛谈的产物迎来了加价潮，引来了广博投资者的关爱，那等于存储芯片。
数据最能诠释一切，据集邦盘考预测，本年第二季度NAND Flash（闪存存储器）价钱将比第一季度飞腾0%至5%，3D NAND Wafers（多层垂直堆叠闪存晶圆）价钱将环比飞腾10%至15%。其中，闪迪之前已率先布告从4月1日起对旗下产物试验最初10%的加价。
一般来说，产物价钱的飞腾意味着行业景气度的晋升。客岁大众存储市集范畴仍是冲破了1600亿好意思元，创下了历史新高，而本年在AI工作器部署加速，以及耗尽电子增长等多重身分鼓舞下，投资者们对这个畛域更是充满了期待。
而在存储芯片这个畛域，HBM（高带宽存储器）动作一种基于3D堆栈工艺的高性能半导体存储器，骨子上不错把多块DRAM堆叠起来后与GPU芯片封装在全部，从而扫尾高带宽和高能效，被产业玩家视为存储畛域的一次创新。
HBM结构默示图（起首：海力士）
那么，HBM当今产业供需连络若何？国内玩家能否在这个畛域取得冲破呢？笔者今天带你来一计议竟。
一、三巨头把握
据笔者不雅察，HBM的发展阶段，正处于从1到10的拐点上。
仅从刻下的HBM市集范畴来看，其客岁的市集范畴能够有150亿好意思元，范畴不大，然则在AI的驱动下，其最近几年的增速还追到常值得期待的。据中信建投证券测算，2026年HBM市集将增长到242亿好意思元，最近四年的年均复合增长率将冲破80%。
存储市集合构（起首：Yole）
而HBM这个市集又是高度采集的，险些被SK海力士、三星、好意思光三家企业把握。况且三位玩家还在这个畛域荒诞加码。比如SK海力士表现，公司2025年HBM产能已售罄，清纯学生妹预测本年HBM产物将占公司存储芯片总销售额50%以上。
在时期迭代方面，SK海力士布告推出头向AI的超高性能DRAM新产物12层HBM4，并在大众初度向主要客户提供其样品。要知谈，HBM3照旧客岁市集主流产物，SK海力士市占率最初90%，而本年又吐故纳新。不错说海力士在时期创新这个畛域“卷”出了新高度。
无特有偶，三星电子正在进行HBM3E 8层和12层产物的履历认证测试，其筹划在本年上半年供应12层产物。
其实，不光是SK海力士，其他玩家也通过布局HBM畛域，取得了真实的功绩增长。就比如好意思光的HBM3E堆栈被利用于英伟达的GB200系统中。公司2025财年第二季度营业收入增长了38%，净利润则径直扫尾了翻倍。
凭据分析师估算，好意思光在第二财季的HBM内存销售额为11.4亿好意思元，环比增长52%，同比增长19倍。
二、每个行动，皆弗成或缺
要是咱们把HBM的产业链断绝，你会发现不同行动的玩家各司其职。
上游成就商主要提供坐褥HBM所需的原材料和成就，如硅晶圆、光刻机、刻蚀机等，而中游玩家负责将原材料加工成HBM芯片（一般包括晶圆制造、切割、封装等行动）。下贱则是HBM芯片的主要利用畛域。
HBM产业链（起首：智研盘考）
在上游畛域，有部分国内玩家罗致融入大众HBM产业链，成为上游供应链的一员，成员主要包括作念材料、代销和封测的企业。比如雅克科技（002409）动作HBM芯片坐褥的要津材料供应商，提供半导体先行者体材。客岁营业收入和净利润隔离同比增长了41%和55%。
据笔者了解，以中游行动为例，HBM制造主要包括TSV（硅通孔）、micro bumping（微凸点制作）和堆叠键合三个行动，中枢壁垒在于晶圆级先进封装工艺。
假如HBM毛利率为50%傍边，客岁HBM坐褥各行动共计市集空间冲破了90亿好意思元，照旧HBM产业链中最进军的行动。
三、国内玩家，一刻不休
蝴蝶谷中文娱在HBM坐褥制造这个行动，客不雅地讲，当今国内受制于DRAM和先进封装量产工艺，国内玩家尚无大范畴HBM量产的产物，仍主要处于研发阶段。就以先进封装工艺为例，武汉新芯的三维集成工艺触及了上述HBM坐褥的中枢三大工艺，但当今国内莫得HBM的量产训导。
在刻下中好意思买卖摩擦连续升级的配景下，尽管HBM国产化率险些为0，固然好意思国对中国HBM芯片及制造成就的制裁还未认真出台，然则国内玩家仍然需要在这个畛域进行大范畴插足，扫视哪一纯确实被“卡脖子”。
而从刻下的情况来看，固然HBM行业门槛极高（条款企业能作念出一流的DRAM，在此基数上再作念3D堆叠），仍是有一些玩家取得了一定的推崇。
国内玩家当今也将攻克重心放在了HBM2上。比如通富微电（002156）近期仍是开动试产HBM2，并提供给特定客户，也仍是开动向一些客户提供HBM2内存测试包。除此以外，长鑫存储扫尾了HBM2内存的客户送样测试，预测本年年内不错扫尾小范畴量产。
通富微电股价情况（起首：百度）
然则进入了HBM3阶段，国内玩家相较于海外龙头的差距照旧不小的，需要更多的时刻去扫尾自主冲破。固然长鑫存储筹划在2026年量产HBM3，随后于2027年坐褥HBM3E，但具体能否扫尾，还需要时刻去进一步磨练。
然则梦思照旧要有的，万一哪一天扫尾了呢？
注：本文不组成任何投资提出。股市有风险婷儿 勾引，入市需严慎。莫得买卖就莫得伤害。