小序：巨屌 av
“ 同宇新材IPO进度逶迤抵制，事迹成长性不及、研发立异滞后，更有实控东说念主好友赠资谜团待解，其上市之路迷雾重重。”
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/ 作家：小鲸 / 「 财鲸眼 」
在老本市集的舞台上，同宇新材的 IPO 进度宛如一场备受细心标大戏，研讨词，这出戏却充满了悬念与逶迤。
成长之殇：营还原合增长率长久为负，增长前路黯淡
同宇新材，这家缔造于2015年12月23日，专注于电子树脂研发、坐蓐和销售的企业，自踏上IPO征途便招引了巨额眼神。2023年4月7日创业板到手过会后，却堕入了两年的漫长恭候，直至4月14日才获准提交注册。从2022年6月28日递表算起，这一都已历经33个月零17天。
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图片着手：深交所官网
与同时递表企业比较，同宇新材的上市治安显得尤为渐渐。长联科技和六九一二辞别在2024年5月11日和7月23日到手拿到批文，并于往时9月30日和10月24日到手上市，且上市首日涨幅惊东说念主。而同宇新材虽获准提交注册，但其事迹发扬却令东说念主担忧。
在财务数据上，同宇新材近三年的营还原合增长率和扣非净利润复合增长率均呈现负增长态势。2022年至2024年，营还原合增长率为-10.64%，扣非净利润复合增长率为-13.12%。2024年和2023年，扣非净利润辞别下滑了12.06%和14.16%。尽管2025年1-3月瞻望营收增长25.60%，但扣非净利润却同比下落1.00%。这种盈利能力抓续下滑、成长性赫然不及的情况，与创业板所强调的成长性首重属性以火去蛾中，使其上市之路充满变数。
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图片着手：同宇新材招股书巨屌 av
深交所对其事迹下滑风险极为关怀，在前期的两轮问询、一轮审核中情想法落实函以及上会现场，连结四次对其事迹下滑风险进行追问。这充分显现出监管层对同宇新材成长性的高度喜爱，也响应出同宇新材在这方面濒临的宽广压力。
四大客户助力事迹回暖背后，隐忧犹存
同宇新材此番能获准提交注册，其主要客户在 2024 年的事迹回暖功弗成没。招股书显现，南亚新材、华正新材、建滔集团、生益科技这四大客户在 2021 年至 2024 年间，共计辞别为同宇新材孝顺了66.3%、71.33%、68.13%、60.1%的营收，其事迹变化对同宇新材影响深刻。
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图片着手：同宇新材招股书
糗百还有成人版南亚新材算作同宇新材的第一大客户，自 2022 年营收孝顺达到峰值后一都走低，2023 年和 2024 年辞别同比下滑 36.38% 和 15.48%。但好在 2024 年度事迹快报显现，其当期落幕营收增长 12.70%，扣非净利润到手扭亏为盈。华正新材、建滔集团和生益科技在 2024 年的事迹也均有改善，辞别落幕了不同程度的营收和扣非净利润增长。
为调遣客户研讨，同宇新材在主要居品单价上作出了大幅迂腐，抓续下落了三年。在此措施下，除高溴环氧树脂居品外，MDI 改性环氧树脂等四大居品销量在 2024 年均出现大幅增长。数据显现，继2022年主营居品平均单价同比下落了11.25%后，2023年主营居品的平均单价更是同比下落了29.62%，到了2024年天然还是鄙人降，不外降幅收窄至-8.53%。研讨词，这种以价换量的战术也存在隐患。跟着市集竞争加重，若单价抓续下调，同宇新材改日盈利空间恐将进一步压缩，事迹仍有下滑风险。
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图片着手：同宇新材招股书
立异性存疑：研发用度率抓续六年低于同业且长久不及3%
在立异性方面，同宇新材也饱受质疑。公司虽在招股书中摆设了一系列奖项，宣称具有较强研发实力，但从研发用度率来看，却与同业存在较大差距。
2019 年至 2024 年的六年中，同宇新材研发用度率辞别为 2.34%、2.06%、1.34%、1.25%、2.17%、2.27%，长久不及 3%，且抓续低于同业业可比公司的平均研发用度率。同宇新材将此归因于主贸易务隆起、居品讹诈界限和主要客户围聚、研发落幕飘荡率较高以及产能孔殷不具备大范围中试条款等。
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图片着手：同宇新材招股书
但如斯低的研发用度率，激励了外界对其竞争力的质疑。深交所屡次对其立异性及研发干预与居品结构、技巧先进性的匹配性进行追问。此外，2021 年和 2022 年研发用度的相配增长，也引起了监管层对研发用度真确性和准确性的质疑。同宇新材虽堪称冲破了外资台资在高性能电子树脂界限的把持，但其研发用度率远低于同业均值的履行，使其立异性难以得到平凡认同。
实控东说念主好友赠资千万谜团：激昂背后，动机成谜
在同宇新材的股权结构中，有一个要害东说念主物 ——纪仲林，他的出现激励了诸多疑问。纪仲林刊行前抓有公司360.00万股，抓股比例为 12%，是第三大鼓励。
同宇新材前身同宇有限 2015 年开荒时，纪仲林认缴出资 360 万元，占注册老本的 12%。而张驰与苏世国等东说念主开荒的抓股平台认缴出资 2640 万元，占注册老本的 88%。但张驰及苏世国共同以个东说念主资金出资仅 1400 万元，剩余 1240 万元由纪仲林以现款赠与的体式代其他鼓励出资。这意味着纪仲林径直或障碍向同宇有限出资了 1600 万元，占比跳动 53.33%。
令东说念主不明的是，算作公司创无意最大出资东说念主，纪仲林却让出了内容落幕东说念主的位置。复兴函称，纪仲林和公司内容落幕东说念主见驰为四川大学的学友以及多年的一又友。研讨词，在商言商，纪仲林如斯激昂的行为背后，动机令东说念主朦拢。
此外，2022 年 10 月，首轮审核问询函发出后，纪仲林补充痛快将其抓有的公司股份锁按时延迟至公司股票上市后 3 年，与内容落幕东说念主扩充不异尺度，而公司早期首创东说念主邓凯华、章星痛快的锁按时仅为自股票上市之日起 12 个月。这种各异进一步激励了深交所对是否存在拜托抓股或其他利益安排、是否存在回避内容落幕东说念主认定或痛快履行情形的质疑。
同宇新材的 IPO 之路可谓防止丛生，成长失速、立异不及以及鼓励赠资谜团等问题，如同高悬的达摩克利斯之剑，时期影响着其上市的气运。在老本市集日益严防企业质料和步骤确当下，同宇新材能否到手化解这些顾惜，到手拿到批文，咱们将抓续关怀。
(提神：文中不雅点及数据主要来自公司招股书。)
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尾声：
“ 同宇新材若念念在老本市集到手存身，需全力化解成长、立异与股权等顾惜，改日其能否到手解围，赢得批文巨屌 av，老本市集正翘首企足。”